（来源：南京证券阳光微讯）
国务院总理李强出席上海合作组织成员国政府首脑（总理）理事会第二十三次会议。李强就深化上合组织合作建议，深化减贫、数字经济、绿色发展等合作，提升地区贸易投资便利化和互联互通水平，维护产业链供应链稳定畅通，积极筹建上合组织开发银行。
周三，A股三大指数收涨不一。沪指早盘低开高走，午后探底回升。创业板指早盘水下震荡，午后逐步走弱。截至收盘，沪指上涨0.05%，深成指下跌1.01%，创业板指下跌2.21%。沪深两市全天成交额1.38万亿元，较上个交易日缩量2594亿。全市场超2700只个股上涨，赚钱效应一般。盘面上看，AI算力股集体调整，个股涨多跌少。成渝本地股集体走强，四川路桥、四川金顶和成都路桥等近50股涨停；房地产板块震荡走强，阳光股份、金融街、信达地产和中交地产等10余股涨停。申万一级行业中16个行业上涨，14个行业下跌。其中，房地产行业涨幅超过5.5%；电力设备和电子等行业跌幅超过1.5%。热门概念板块中，房地产、城中村改造和西部大基建等板块涨幅靠前；中船系、近端次新股和TOPcon电池等板块跌幅靠前。技术面看，沪指全天低开高走，尾盘小幅下行。沪指收为光脚小阳线，多头主动走势较弱，下档支撑力小于上档压力，成交量较前一日大幅缩量。创业板指全天水下盘整，盘中拉升力度有限。创业板指收为十字星，或为市场多空平衡之转折点，下档支撑力小于上档压力，成交量较前一日大幅缩量。宏观方面，9月新增社会融资规模同比少增，但总量上看，优于市场预期、优于季节性，主要受益于政府债券同比多增的拉动。9月政府债券同比多增5437亿元，后续政府债券发行节奏有望进一步加快，继续对新增社会融资规模起到正向支撑作用。信贷结构来看，9月居民短期贷款、中长期贷款均延续同比少增，指向消费、地产销售有待进一步提振；企业短期贷款、中长期贷款亦同比少增，表明实体融资意愿仍需财政增量政策提振。M2方面，9月末同比增速为6.8%，较上月末大幅加快0.5个百分点。在当月新增信贷较大幅度同比少增，并拖累存款派生的背景下，M2增速出现大幅反弹。整体来看，在房地产市场持续调整和城投平台融资受限等影响下，9月信贷需求延续偏弱态势，加之金融“挤水分”效应，9月新增信贷数据延续低位运行。但是受专项债发行加速带动，9月政府债券融资偏强，继续对新增社融形成重要支撑。策略上，当前A股进入了政策博弈窗口。在经济政策预期形成有利支撑和涨速过快需要消化估值的多空力量相互交织的背景下，A股或将转向双向波动。同时，市场普涨过后出现分化属于正常现象，不宜过分担忧。配置上，投资者或可留意科技领域，如半导体、通信、国防军工、计算机AI和先进制造业为代表的新质生产力等方向。
南京证券 研究所分析师 李开宇
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